導(dǎo)語：美國東部時(shí)間2月16日(北京時(shí)間2月17日)，盡管百度2006年第四季度取得了優(yōu)異的業(yè)績，但多家投資公司下調(diào)了其股票評(píng)級(jí)，導(dǎo)致該公司股價(jià)隨后下跌了9%。美國投資顧問公司Fool的分析師里克·穆納里茲(Rick Munarriz)就此表示，股票市場對于百度財(cái)報(bào)的反應(yīng)出現(xiàn)了偏差，他依然看好百度及其股票。

　　百度上周發(fā)布了2006年第四季度財(cái)報(bào)，得益于網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展，百度第四季度凈利潤同比增長四倍以上。不過，百度預(yù)計(jì)2007年第一季度營收為3400萬美元到3500萬美元，低于分析師與其的3900萬美元。基于這一原因，多家投資公司下調(diào)了百度股票評(píng)級(jí)。其中花旗集團(tuán)將百度股票評(píng)級(jí)由 “持有”(Hold)下調(diào)至“出售”(Sell)，瑞銀集團(tuán)將百度股票評(píng)級(jí)由“中性”(Neutral)下調(diào)至“減持”(Reduce)，飛利凱睿將百度股票評(píng)級(jí)由“買入“(Buy)下調(diào)至“持有”(Hold)。

　　受此影響，百度股價(jià)此后的幾個(gè)交易日里持續(xù)下跌。但穆納里茲認(rèn)為，

股票市場對于百度財(cái)報(bào)的反應(yīng)出現(xiàn)了偏差，主要存在三方面的問題：

　　首先，市場已經(jīng)將百度定位為一家增長減緩的公司。但真的是這樣嗎？2006年第一季度，百度的營收為1690萬美元。按照百度公布的業(yè)績預(yù)期，其2007年第一季度營收將同比增長95%到103%，投資者沒有理由對這樣的增長速度失望。的確，分析師預(yù)計(jì)百度第一季度營收同比增長131%，但做出這樣的預(yù)期是因?yàn)樗麄兎噶讼旅娴腻e(cuò)誤。

　　其次，市場并沒有考慮到百度第一季度將受到季節(jié)性因素的影響。從過往歷史來看，百度每年第一季度的增長速度通常最慢。2006年第一季度，百度的業(yè)績甚至未能達(dá)到分析師的預(yù)期。從季度之間的對比來看，百度每年第一季度的表現(xiàn)也最為疲軟。2006年第一季度，百度營收僅比上一季度增長18%，但第二季度營收比上一季度增長40%以上。

　　第三，市場沒有考慮到百度利潤率持續(xù)上漲的因素。2006年第四季度，百度的凈利潤率達(dá)到了驚人的45.1%，很難在美國找到一家有如此高利潤率的公司。百度第四季度營收為3480萬美元，每股收益45美分。分析師此前預(yù)計(jì)，百度第四季度營收為3485萬美元，每股收益32美分。由此可以看出，百度第四季度營收與分析師預(yù)期持平，而每股收益則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期。

　　分析師預(yù)計(jì)百度2007年第一季度營收為3900萬美元，每股收益33美分。百度預(yù)計(jì)第一季度營收為3400萬美元到3500萬美元，與上一季度基本持平。穆納里茲認(rèn)為，百度第一季度每股收益也有望與上一季度持平，達(dá)到45美分左右，再次將分析師預(yù)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。事實(shí)上，從過去幾個(gè)季度來看，百度凈利潤的增長速度都超過了營收。例如，百度2006年第一季度營收比上一季度增長18%，而凈利潤則增長22%。

　　基于上述考慮，分析師也許應(yīng)當(dāng)下調(diào)百度第一季度營收預(yù)期，而不是股票評(píng)級(jí)。(摩爾)
安徽新華電腦學(xué)校專業(yè)職業(yè)規(guī)劃師為你提供更多幫助【在線咨詢】